LYZGS超大屏幕直流發(fā)生器易上手、熟練快一、產(chǎn)品簡(jiǎn)介

是根據(jù)中國(guó)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)ZBF 24003-90《便攜式直流高壓發(fā)生器通用技術(shù)條件》的要求，新研究、設(shè)計(jì)、制造的，是新時(shí)代的科技產(chǎn)品——便攜式直流高壓發(fā)生器，是適用于電力部門、廠礦企業(yè)動(dòng)力部門、科研單位、鐵路、化工、發(fā)電廠等對(duì)氧化鋅避雷器、磁吹避雷器、電力電纜、發(fā)電機(jī)、變壓器、開(kāi)關(guān)等設(shè)備進(jìn)行直流高壓試驗(yàn)，是新世紀(jì)理想的換代產(chǎn)品。

采用高頻倍壓電路，應(yīng)用新的PWM高頻脈寬調(diào)制技術(shù)，閉環(huán)調(diào)整，采用了電壓大反饋，使電壓穩(wěn)定度大幅度提高。使用性能的大功率IGBT器件及其驅(qū)動(dòng)技術(shù)，并根據(jù)電磁兼容性理論，采用特殊屏蔽、隔離和接地等措施。使直流高壓發(fā)生器實(shí)現(xiàn)了高品質(zhì)、便攜式，并能承受額定電壓放電而不損壞。

儀器主要部件選用美國(guó)、德國(guó)、日本等國(guó)*技術(shù)的元器件，使儀器更可靠、更穩(wěn)定，倍壓筒體用德國(guó)技術(shù)研制生產(chǎn)，高頻變壓器經(jīng)有關(guān)專家特殊設(shè)計(jì)、體積小，容量大，過(guò)載能力強(qiáng)，便于現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)試驗(yàn)。展望未來(lái)，企業(yè)將繼續(xù)積極開(kāi)拓市場(chǎng)。以質(zhì)量和信譽(yù)為生命，不斷提高科技水平，研制出的產(chǎn)品，以滿足用戶的需要，努力開(kāi)拓，再鑄新世紀(jì)的輝煌。

LYZGS超大屏幕直流發(fā)生器易上手、熟練快二、產(chǎn)品特點(diǎn)

1、體積更小、重量更輕、更美觀、更可靠、操作簡(jiǎn)便、功能齊全，便于野外使用，是新世紀(jì)理想的可靠產(chǎn)品。

2、采用*技術(shù)、工藝制造，應(yīng)用新的PWM高頻脈寬調(diào)制技術(shù)、脈沖串邏輯陣列調(diào)制，采用大功率IGBT器件，利用高頻技術(shù)提高頻率，頻率高達(dá)100kHz，從而使輸出高壓穩(wěn)定度更高，波紋系數(shù)更小。

3、按免維修設(shè)計(jì)，主要部件均選用美、德、日等國(guó)進(jìn)口*技術(shù)的元器件，經(jīng)久耐用，不怕連續(xù)對(duì)地直接短路放電。

4、精度高、測(cè)量準(zhǔn)確。電壓、電流表均為數(shù)字顯示，電壓分辨率為0.1kV，電流分辨率為0.1uA，控制箱上電壓表直接顯示加在負(fù)載試品上的電壓值，使用時(shí)無(wú)需外加分壓器，接線簡(jiǎn)單。儀器具有高、低壓端測(cè)量泄漏電流，高壓端采用圓形屏蔽數(shù)字表顯示，不怕放電沖擊，抗干擾性能好，適合現(xiàn)場(chǎng)使用。

5、電壓調(diào)節(jié)穩(wěn)定度高，全量程平滑調(diào)壓，輸出電壓調(diào)節(jié)采用進(jìn)口單個(gè)多圈電位器，升壓過(guò)程平穩(wěn)，調(diào)節(jié)精度高，并設(shè)計(jì)有粗調(diào)和細(xì)調(diào)功能。電壓調(diào)節(jié)精度優(yōu)于0.1%，電壓、電流測(cè)量誤差小于1.0%，脈動(dòng)因數(shù)優(yōu)于0.5%。

6、負(fù)極性輸出、零啟動(dòng)、連續(xù)可調(diào)、有過(guò)電壓、過(guò)電流、回零、接地保護(hù)、*斷線保護(hù)等各種保護(hù)功能。自動(dòng)保護(hù)電路功能強(qiáng)，保護(hù)完善可靠，使操作安全，各種技術(shù)指標(biāo)均優(yōu)于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及優(yōu)于同類產(chǎn)品。

7、增設(shè)了高精度75%VDC-1mA的功能，做氧化鋅避雷器測(cè)量帶來(lái)的方便。輕輕一按無(wú)須計(jì)算。本儀器控制箱上有75%的電壓功能鍵，在做避雷器試驗(yàn)時(shí)，當(dāng)電流升到1000uA時(shí)、就打開(kāi)0.75的按鈕，這時(shí)電壓表、電流表所顯示的值就是75%的數(shù)據(jù)，做完后應(yīng)立即將升壓的旋鈕回到零位上，同時(shí)將細(xì)調(diào)電壓旋鈕回到零位上，并應(yīng)立即按綠色按鈕，切斷高壓并關(guān)閉電源開(kāi)關(guān)。再做其它的試驗(yàn)。

8、方便的過(guò)電壓整定設(shè)置功能，采用了電腦數(shù)字整定，只要將整定鍵和設(shè)置鍵同時(shí)按下，就能將整定電壓值直觀顯示，使你操作更隨意，顯示數(shù)值單位為kV。本機(jī)具有時(shí)間顯示設(shè)定功能。發(fā)電機(jī)電源強(qiáng)制啟動(dòng)功能

9、倍壓筒可分節(jié)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)場(chǎng)使用，靈活方便，一機(jī)多用，經(jīng)濟(jì)實(shí)惠。

10、底部設(shè)有三只內(nèi)藏式支撐腳，增加了倍壓筒的穩(wěn)定性。

LYZGS超大屏幕直流發(fā)生器易上手、熟練快三、電氣工作原理框圖

LYZGS超大屏幕直流發(fā)生器易上手、熟練快四、產(chǎn)品規(guī)格及主要技術(shù)性能

LYZGS超大屏幕直流發(fā)生器易上手、熟練快五、使用說(shuō)明

⑴ 高頻輸出及電壓、電流測(cè)量電纜快速聯(lián)接多芯插座:用于機(jī)箱與倍壓部分的聯(lián)接。聯(lián)接時(shí)只需將電纜插頭上的白點(diǎn)對(duì)準(zhǔn)插座上的白點(diǎn)順時(shí)針?lè)较蜣D(zhuǎn)動(dòng)到位即可。拆卸時(shí)只需逆時(shí)針轉(zhuǎn)動(dòng)電纜插頭即可。注意:安裝、拆卸插頭時(shí),請(qǐng)握緊插頭的金屬圓環(huán)處旋轉(zhuǎn)。嚴(yán)禁手握電纜線旋轉(zhuǎn)及拉撥電纜線旋轉(zhuǎn),以免造成插頭與電纜線之間斷線。

⑵液晶顯示屏:顯示測(cè)量數(shù)據(jù);電壓整定數(shù)值;定時(shí)提醒;倍壓節(jié)數(shù)等,顯示內(nèi)容與您的操作有關(guān)。

⑶ 電源輸入插座:單相交流220V±10%,50Hz。將隨機(jī)配置的電源線與電源輸入插座相聯(lián)(插座內(nèi)自帶保險(xiǎn)管10A或單獨(dú)保險(xiǎn)座)。

⑷接地接線柱:此接地端子與倍壓筒接地端子及試品接地聯(lián)接為一點(diǎn)后,再與接地網(wǎng)相連。

⑸75%VDC-1mA用黃色帶燈按鈕:紅燈亮?xí)r有效。當(dāng)按下黃色按鈕后黃燈亮,輸出高壓降到原來(lái)的0.75倍,并保持此狀態(tài),此功能是專門為氧化鋅避雷器快速測(cè)量用0.75VDC-1mA,按下綠色按鈕紅燈、黃燈均滅,高壓切斷并退出0.75倍狀態(tài)。

⑹⑻功能按鈕：1、整定按鈕：（多功能鍵）當(dāng)您在使用發(fā)電機(jī)電源進(jìn)行試驗(yàn)時(shí)，由于未接地，機(jī)器無(wú)法啟動(dòng)，且屏幕提示區(qū)出現(xiàn)未接地提示和圖片閃爍提示；當(dāng)您按下此按鈕3秒后可解除未接地告警，提示區(qū)仍為未接地提示，圖片停止閃爍，機(jī)器可以正常升壓。2、設(shè)置按鈕（多功能鍵）當(dāng)您需要定時(shí)提醒時(shí)在實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)界面按下此按鈕可啟動(dòng)定時(shí)提醒，屏幕左下方出現(xiàn)計(jì)時(shí)，數(shù)據(jù)區(qū)下方進(jìn)度條開(kāi)始走動(dòng)，當(dāng)計(jì)時(shí)滿時(shí)，進(jìn)度條滿，蜂鳴器響。任何時(shí)候再按下此按鈕計(jì)時(shí)器都會(huì)重新可始計(jì)時(shí)。

復(fù)用功能：在使用過(guò)程中，如需改變電壓整定數(shù)值，定時(shí)提醒數(shù)值，倍壓節(jié)數(shù)時(shí)，可在按下整定按鈕后，再按設(shè)置按鈕屏幕進(jìn)入功能設(shè)置界面。（進(jìn)入功能設(shè)置界面后，若3秒內(nèi)沒(méi)有任何操作則自動(dòng)回到實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)界面，在功能設(shè)置界面下請(qǐng)不要升壓，以免造成機(jī)器和試品的損壞）在功能設(shè)置界面下

按下整定按鈕，改變調(diào)整對(duì)象

按下設(shè)置按鈕，改變被調(diào)整對(duì)象的數(shù)值（若對(duì)象是倍壓節(jié)數(shù)，則可以改變單雙

⑻ 單雙節(jié)選擇開(kāi)關(guān)(為雙節(jié)倍壓筒)、電壓滿度換檔(分節(jié))開(kāi)關(guān):當(dāng)開(kāi)關(guān)撥向1時(shí),倍壓筒為單節(jié),電壓表顯示的是單節(jié)倍壓筒電壓;當(dāng)開(kāi)關(guān)撥向2時(shí),倍壓筒為雙節(jié),電壓表顯示的是雙節(jié)倍壓筒電壓。

雙節(jié)倍壓筒使用時(shí),請(qǐng)將上節(jié)下端法蘭白點(diǎn)標(biāo)記對(duì)準(zhǔn)下節(jié)上端法蘭白點(diǎn)后,順時(shí)針?lè)较蛐D(zhuǎn)到碰足(約30度角左右),即上下節(jié)電氣聯(lián)接到位,反之為卸下。

單節(jié)使用時(shí),請(qǐng)別忘記把另配置的一端頂蓋,用上述的方法裝到下節(jié)的頂端上。

⑺ 綠色帶燈按鈕:綠燈亮表示電源已接通及高壓斷開(kāi)。在紅燈亮狀態(tài)下,按下綠色按鈕,紅燈滅綠燈亮,高壓回路切斷。

⑼ 紅色帶燈按鈕、高壓接通按鈕、高壓指示燈:在綠燈亮的狀態(tài)下,按下紅色按鈕后,紅燈亮綠燈滅,表示高壓回路接通。此時(shí)可升壓。此按鈕須在電壓調(diào)節(jié)電位器回零狀態(tài)下才有效。如按下紅色按鈕紅燈亮,綠燈仍亮,但松開(kāi)按鈕紅燈滅綠燈亮,表示機(jī)內(nèi)保護(hù)電路已工作,此時(shí)必須關(guān)機(jī)檢查過(guò)壓整定撥盤開(kāi)關(guān)是否小于滿量程的5%及有無(wú)其它故障,檢查無(wú)誤后再開(kāi)機(jī)。

⑽燈按鈕：液晶屏背光，若您在昏暗的環(huán)境下進(jìn)行試驗(yàn)，看不清屏幕顯示的內(nèi)容時(shí)可按下此按鈕，背光亮，再次按下，則背光滅。

⑾ 粗調(diào)電壓調(diào)節(jié)電位器:該電位器粗調(diào)多圈電位器,順時(shí)針旋轉(zhuǎn)為升壓,反之為降壓。此電位器具備控制電子零位保護(hù)功能。因此升壓前必須先回零位。電壓調(diào)節(jié)精度0.1%kV,試驗(yàn)完畢后,該電位器應(yīng)回到零位上。

⑿ 細(xì)調(diào)電壓調(diào)節(jié)電位器:為調(diào)整精度用,該電位器微調(diào)多圈電位器,順時(shí)針旋轉(zhuǎn)為升壓,升壓很微慢,反之為降壓。細(xì)調(diào)一般為后用于調(diào)整電壓準(zhǔn)確數(shù)和做氧化鋅避雷器試驗(yàn),后調(diào)整電流準(zhǔn)確數(shù)用。試驗(yàn)完畢后,該電位器應(yīng)回到零位上。

⒀ 電源開(kāi)關(guān):將此開(kāi)關(guān)朝上邊按下,電源接通,綠燈亮;反之為關(guān)斷。避免用此開(kāi)關(guān)直接關(guān)斷高壓,關(guān)機(jī)時(shí),首先使電壓粗調(diào)和微調(diào)電位器都回到零位后,然后關(guān)閉電源開(kāi)關(guān)。

1.高壓引出接線柱            2.均壓罩

3.倍壓筒體                      4.上節(jié)倍壓筒

5.上下節(jié)聯(lián)接法蘭            6.下節(jié)倍壓筒

7.接地端子                      8.與控制箱聯(lián)接電纜插座

9.△-Y形伸縮式接腳

六、操作步驟

1、使用前準(zhǔn)備

⑴ 直流發(fā)生器在使用前應(yīng)檢查其完好性,聯(lián)接電纜線不應(yīng)有斷路和短路,設(shè)備無(wú)破裂等損壞。

⑵ 將機(jī)箱、倍壓筒放置到合適的安全的位置,分別聯(lián)接好電源線、電纜線和接地線。保護(hù)接地線與工作接地線以及放電棒的接地線均應(yīng)單獨(dú)接到試品的地線上(即一點(diǎn)接地)。嚴(yán)禁各接地線相互串聯(lián)使用,以免擊穿時(shí)地電位抬高形成反擊,損壞儀器。(見(jiàn)圖6)

⑶ 檢查電源開(kāi)關(guān)是否在關(guān)斷的位置上,并檢查調(diào)壓電位器應(yīng)在零位上,過(guò)電壓保護(hù)整定撥盤開(kāi)關(guān)設(shè)置在適當(dāng)?shù)奈恢蒙?一般為1.10～1.20倍測(cè)試電壓值。

2、空載升壓驗(yàn)證過(guò)電壓保護(hù)整定值

⑴ 請(qǐng)認(rèn)準(zhǔn)電源是單相交流220V,50Hz.接通電源開(kāi)關(guān),此時(shí)綠燈亮,表示電源接通。

⑵ 按紅色按鈕,則紅燈亮,表示高壓接通。

⑶ 順時(shí)針?lè)较蚱骄徴{(diào)節(jié)調(diào)壓電位器粗調(diào)和細(xì)調(diào),輸出端即從零開(kāi)始升壓。升到所需的電壓后,按規(guī)定時(shí)間記錄電流表讀數(shù),并檢查控制箱及輸出電纜有無(wú)異常現(xiàn)象及聲響。必要時(shí)用外接高壓分壓器校準(zhǔn)控制箱上的直流高壓指示。

⑷ 降壓,將調(diào)壓電位器回零后,隨后按綠色按鈕,切斷高壓并關(guān)閉電源開(kāi)關(guān)。

3、對(duì)試品進(jìn)行泄漏及直流耐壓試驗(yàn)

⑴ 在做負(fù)載試驗(yàn)前,將高壓屏蔽微安表安裝到高壓倍壓筒上的高壓輸出端上,并將配套的屏蔽線分別接到微安表上和被試品上(詳細(xì)請(qǐng)見(jiàn)高壓屏蔽微安表使用說(shuō)明書(shū))。

⑵ 檢查儀器、放電棒、倍壓筒、試品聯(lián)接線、接地線是否正確,接地線聯(lián)接是否可靠,檢查高壓安全距離是否符合要求,方可開(kāi)始進(jìn)行試品的高壓試驗(yàn)。

⑶ 檢查確認(rèn)儀器等無(wú)異常情況后,接通單相交流220V電源開(kāi)關(guān),此時(shí)綠燈亮,表示電源接通?？砷_(kāi)始進(jìn)行試品的直流泄漏和直流耐壓試驗(yàn)。

⑷ 按紅色按鈕,則紅燈亮,表示高壓接通,待升高壓。

⑸ 順時(shí)針?lè)较蚱骄徴{(diào)節(jié)調(diào)壓電位器粗調(diào)和細(xì)調(diào),輸出端即從零開(kāi)始升壓。升壓速度以每秒3-5kV上升試驗(yàn)電壓為宜。對(duì)于大電容試品升壓時(shí)更要緩慢升壓,否則可能導(dǎo)致電壓過(guò)沖,還需監(jiān)視電流表充電電流不超過(guò)直流發(fā)生器的大充電電流。當(dāng)升到所需的電壓或電流后,按規(guī)定時(shí)間記錄電流表及電壓表的讀數(shù)。

⑹ 試驗(yàn)完畢后,降壓,將調(diào)壓電位器粗調(diào)和細(xì)調(diào)回零后,隨后按綠色按鈕,切斷高壓并關(guān)閉電源開(kāi)關(guān)。

⑺ 試驗(yàn)完畢后,應(yīng)用放電棒對(duì)試品進(jìn)行多次放電,放電后方可靠近試品和拆線工作(放電請(qǐng)?jiān)敿?xì)見(jiàn)放電棒使用說(shuō)明書(shū))。

對(duì)小電容試品如氧化鋅避雷器、磁吹避雷器等先用粗調(diào)升到所需電壓(電流)的90%,再用細(xì)調(diào)電位器緩緩升壓到所需的電壓(電流)值,然后從數(shù)顯表上讀出電壓(電流)數(shù)值。如需對(duì)氧化鋅避雷器進(jìn)行75%VDC-1mA的測(cè)量時(shí),應(yīng)先升到電流到1mA時(shí)電壓值停止(這時(shí)可記錄電壓、電流值),然后按下黃色按鈕,電壓即降到原來(lái)的75%,并保持此狀態(tài)。此時(shí)可讀取微安表數(shù)值及電壓值。測(cè)量完畢后,調(diào)壓電位器逆時(shí)針回到零位,按下綠色按鈕,需再次升壓時(shí)按紅色按鈕即可。

對(duì)大電容試品時(shí),升壓應(yīng)更要緩慢,并需要監(jiān)視電流表充電電流不超過(guò)發(fā)生器的大充電電流,一定要放慢升壓速度,避免充電電流過(guò)大。試驗(yàn)完畢后,將電壓調(diào)節(jié)電位器逆時(shí)針回到零位上,隨后按綠色按鈕,切斷高壓。此時(shí)注意電壓表上的電壓降到15kV左右,方可用放電棒進(jìn)行多次放電,確保安全。

4、幾種測(cè)量方法

⑴ 一般測(cè)量時(shí),當(dāng)接好線后,先把聯(lián)接試品的線懸空,升到試驗(yàn)電壓后,讀取空試時(shí)的電暈和雜散電流I′,然后接上試品升到試驗(yàn)電壓,讀取總電流I1。

試品泄漏電流:I0=I1- I′

⑵ 當(dāng)需要精密測(cè)量被試品的泄漏電流時(shí),應(yīng)在高壓回路中串接高壓屏蔽微安表,見(jiàn)圖7a。

圖7a 高壓屏蔽微安表接入試品Cx高壓側(cè)接線圖。高壓屏蔽微安表必須有金屬屏蔽,應(yīng)采用屏蔽線與試品聯(lián)接,高壓引線的屏蔽引出應(yīng)與儀表端的屏蔽緊密聯(lián)接。如果要排除試品表面泄漏電流的影響,可在試品高電位端用裸金屬軟線緊密繞幾圈后與高壓引線的屏蔽相聯(lián)接(見(jiàn)圖7b)。

⑶ 對(duì)氧化鋅避雷器、磁吹避雷器等試品接地端可分開(kāi)的情況下,也可采用在試品的底部(地電位側(cè))串入電流表進(jìn)行測(cè)量的方式,但也必須使用屏蔽線(見(jiàn)圖8a)。當(dāng)要排除試品表面泄漏電流的影響,可用軟的裸銅線在試品地電位端繞上幾圈與屏蔽相聯(lián)接(見(jiàn)圖8b)。

⑷ 試驗(yàn)完畢,降壓,將調(diào)壓電位器回零后,隨后按綠色按鈕,切斷高壓并關(guān)閉電源開(kāi)關(guān)。

⑸ 對(duì)于氧化鋅避雷器等小電容試品,一般通過(guò)測(cè)壓電阻放電,時(shí)間很快。而對(duì)電纜、電機(jī)等大電容試品,一般要等待試品電壓自放電到試驗(yàn)電壓的20%以下,再通過(guò)放電棒進(jìn)行放電。待試品充分放電后并掛好接地線,才允許進(jìn)行高壓引線的拆除和更換接線工作。

5、保護(hù)動(dòng)作后的操作

在使用過(guò)程中發(fā)現(xiàn)紅燈滅,綠燈亮,直流高壓下降,即為有關(guān)保護(hù)動(dòng)作。此時(shí)應(yīng)按下列步驟操作:

⑴ 將調(diào)壓電位器退回零位。

⑵ 關(guān)閉電源開(kāi)關(guān),面板指示燈均不亮。

⑶ 一分鐘后,待機(jī)內(nèi)低壓電容器充分放電后,才允許再次打開(kāi)電源開(kāi)關(guān)。重新進(jìn)行空載試驗(yàn),并查明情況后,可再次升壓試驗(yàn)。

七、故障檢查與處理

八、限流電阻使用說(shuō)明

1、限流電阻功能:當(dāng)試品擊穿或閃爍時(shí),起到了限止電流的作用,從而不損壞試驗(yàn)設(shè)備。

2、使用方法:只要將限流電阻一端M10螺母擰到直流高壓發(fā)生器倍壓筒頂部,高壓輸出線螺栓上即可。如果要串接高壓微安表(另選購(gòu)SWB-V型表),只要將微安表底部M10螺母擰在限流電阻的另一端即可。

3、如果使用LYZGS系列直流高壓發(fā)生器時(shí),試品是氧化鋅避雷器、普閥式避雷器和高壓開(kāi)關(guān)等電力設(shè)備時(shí),可以不用限流電阻。即凡是小電流、小電容試品,可以不用限流電阻。

4、電力電纜、變壓器、電機(jī)等大電容試品,應(yīng)在高壓回路內(nèi)串接限流電阻做試驗(yàn),保護(hù)試驗(yàn)設(shè)備。

九、注意事項(xiàng)

1、請(qǐng)務(wù)必反復(fù)檢查聯(lián)接線、接地線是否正確,各部位接地要良好,嚴(yán)禁接地線串聯(lián)。注意安全距離,確保人身安全。

2、每次試驗(yàn)后,應(yīng)將升壓電位器回到零位(粗調(diào)、細(xì)調(diào)都回零位),按綠色按鈕,切斷高壓并關(guān)閉電源開(kāi)關(guān),后進(jìn)行放電。

3、未經(jīng)允許，請(qǐng)勿開(kāi)啟儀器，這會(huì)影響產(chǎn)品的保修。自行拆卸廠方概不負(fù)責(zé)。

4、儀器運(yùn)輸時(shí)應(yīng)避免雨水浸蝕,嚴(yán)防碰撞和墜落。

十、產(chǎn)品成套性

1、控制機(jī)箱                 1臺(tái)；  2、高壓倍壓筒       1節(jié)(或2節(jié))；

3、電源線                   1根；  4、高頻輸出多芯電纜線       1根；

5、備用保險(xiǎn)絲10A         若干只；  6、使用說(shuō)明書(shū)               1份；

7、產(chǎn)品檢驗(yàn)合格證、保修卡   1份；  8、產(chǎn)品出廠驗(yàn)收試驗(yàn)報(bào)告     1份；

9、放電棒                   1根； 10、接地線               1根；

11、放電棒使用說(shuō)明書(shū)        1份。

十一、選購(gòu)件

1、SWB-V高壓屏蔽微安表；

 2、各種規(guī)格高壓輸出電纜及引線夾子；

3、各種規(guī)格均壓罩(供測(cè)局放用)；

4、限流電阻；

5、各種規(guī)格鋁合金箱。

10月12日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上海與倫敦證券市場(chǎng)互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》。同一天，上交所和中國(guó)結(jié)算根據(jù)該規(guī)定制定了配套業(yè)務(wù)規(guī)則并自10月12日起向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　對(duì)此，中泰證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，滬倫通作為與發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的深度合作和制度創(chuàng)新，作為新時(shí)代我國(guó)全面開(kāi)放新格局中的重要一環(huán)，具有重大的戰(zhàn)略背景和歷史意義。

　　滬倫通是上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通機(jī)制。兩地市場(chǎng)的互聯(lián)互通機(jī)制包括東向業(yè)務(wù)和西向業(yè)務(wù)。東向業(yè)務(wù)是指?jìng)惤凰纳鲜泄究稍谏辖凰鶔炫浦袊?guó)存托憑證，即CDR，西向業(yè)務(wù)是上交所A股上市公司可在倫交所掛牌存托憑證，即GDR。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《滬倫通監(jiān)管規(guī)定》及配套措施的發(fā)布實(shí)施，為滬倫通推出正式鳴響了政策發(fā)令槍。按照既定時(shí)間表，滬倫通擬于今年年內(nèi)正式啟動(dòng)交易，屆時(shí)將出現(xiàn)上海和倫敦兩地市場(chǎng)企業(yè)互掛首單。

　　5個(gè)配套規(guī)則

　　上交所征求意見(jiàn)的業(yè)務(wù)規(guī)則包括“一個(gè)辦法”和“三個(gè)指引”，涉及發(fā)行、上市、交易、跨境轉(zhuǎn)換、持續(xù)監(jiān)管等諸多環(huán)節(jié)，以及境內(nèi)、境外不同市場(chǎng)主體，帶有一定的特殊性和復(fù)雜性。中國(guó)結(jié)算征求意見(jiàn)的是“一個(gè)細(xì)則”，意在規(guī)范滬倫通存托憑證登記結(jié)算業(yè)務(wù)。

　　業(yè)界認(rèn)為，隨著一系列配套規(guī)則的發(fā)布，以及交易所層面鋪開(kāi)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，意味著距離滬倫通正式開(kāi)通越來(lái)越近，“通車”指日可待。

　　具體看，“一個(gè)辦法”即《上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》。這是上交所專門規(guī)范滬倫通業(yè)務(wù)的基本業(yè)務(wù)規(guī)則，對(duì)滬倫通業(yè)務(wù)進(jìn)行了全面、綜合的規(guī)范。

　　上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，為了體現(xiàn)滬倫通業(yè)務(wù)的制度特色，《暫行辦法》作出了一些具有針對(duì)性的制度安排。例如，中國(guó)存托憑證實(shí)行上市預(yù)審核制度，采取競(jìng)價(jià)交易與做市商制度相結(jié)合的混合交易方式，特定情形下適當(dāng)放寬漲跌幅等。

　　同時(shí)，《暫行辦法》在投資者保護(hù)和風(fēng)險(xiǎn)防范方面做了針對(duì)性安排。比如，僅允許機(jī)構(gòu)投資者和具有300萬(wàn)元以上證券資產(chǎn)的個(gè)人投資者參與中國(guó)存托憑證交易，通過(guò)特殊交易機(jī)制安排防范本地市場(chǎng)流動(dòng)性及價(jià)格的重大異常等。

　　“三個(gè)指引”則對(duì)《暫行辦法》確立的上市預(yù)審核、跨境轉(zhuǎn)換、做市商等機(jī)制分別作出細(xì)化規(guī)定。

　　市場(chǎng)人士表示，滬倫通市場(chǎng)聯(lián)接倫敦與上海兩地市場(chǎng)，考慮到兩地交易時(shí)間差異較大以及投資者對(duì)產(chǎn)品熟悉度較低，做市商機(jī)制對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展具有重要意義。

　　《上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通中國(guó)存托憑證做市業(yè)務(wù)指引（征求意見(jiàn)稿）》明確，做市商的資格準(zhǔn)入分為兩個(gè)層次：首先，符合條件的上交所會(huì)員可以向上交所申請(qǐng)中國(guó)存托憑證做市商資格，在獲得做市商資格后，做市商應(yīng)向上交所申請(qǐng)為單只或多只特定中國(guó)存托憑證開(kāi)展做市業(yè)務(wù)。

　　同時(shí)，為鼓勵(lì)做市商的參與，上交所通過(guò)“中國(guó)存托憑證交易價(jià)格達(dá)到漲?；虻r(jià)格，做市商可以僅提供單邊報(bào)價(jià)”等四種方式，建立做市商義務(wù)豁免機(jī)制。

　　“一個(gè)細(xì)則”，即《上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）（征求意見(jiàn)稿）》，主要包括“中國(guó)存托憑證業(yè)務(wù)中，證券賬戶設(shè)置、初始登記、生成兌回登記、公司行為業(yè)務(wù)”等四方面內(nèi)容。

　　吸引資金關(guān)注A股

　　當(dāng)A股市場(chǎng)鳴鑼開(kāi)市的時(shí)候，倫敦剛過(guò)午夜時(shí)分。上海與倫敦，兩地直線距離超過(guò)9200公里，隨著不久的將來(lái)滬倫通的開(kāi)通，將對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)什么樣的實(shí)質(zhì)性影響，這也是市場(chǎng)為關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，滬倫通會(huì)帶來(lái)中長(zhǎng)期利好。相比A股，英國(guó)股市的化程度比較高，滬倫通將有助于吸引資金對(duì)A股的關(guān)注，帶來(lái)藍(lán)籌股的估值修復(fù)行情。

　　在華創(chuàng)證券策略分析師王君看來(lái)，滬倫兩市以藍(lán)籌為主，外資價(jià)值投資的風(fēng)格偏好或逐漸引導(dǎo)A股市場(chǎng)投資趨于價(jià)值博弈。一方面，A股估值水平目前處于合理區(qū)間，市場(chǎng)緊密監(jiān)管下雙向跨國(guó)資金對(duì)估值影響有限；另一方面，為保持交易平穩(wěn)性，滬倫通初期將以機(jī)構(gòu)投資者為主，估值博弈向價(jià)值博弈演變。

　　“滬倫通初期將以機(jī)構(gòu)投資者為主，在藍(lán)籌股長(zhǎng)期價(jià)值投資理念下，預(yù)計(jì)滬倫通將發(fā)行GDR或?qū)⑹请p方交易所中基本面較好的藍(lán)籌股，藍(lán)籌股的擴(kuò)充為國(guó)內(nèi)投資者提供了更加多元化的選擇，基本面扎實(shí)的價(jià)值藍(lán)籌會(huì)更加受追捧，因此滬倫通會(huì)帶來(lái)的更多是價(jià)值博弈。”王君表示。

　　“相較于滬港通和QFII制度，滬倫通在三個(gè)方面取得了重大突破。”李迅雷稱，首先，滬倫通開(kāi)創(chuàng)了交易所互聯(lián)互通的新模式。不同于滬港通的訂單路由模式以及QFII制度的直接開(kāi)戶參與交易的模式，滬倫通項(xiàng)目采用的是產(chǎn)品交叉掛牌模式，并借此破解了跨時(shí)區(qū)互聯(lián)互通的重大難題。

　　其次，滬倫通創(chuàng)新了交易品種。滬倫通引入了存托憑證這一創(chuàng)新品種，鼓勵(lì)兩地上市公司分別在對(duì)方市場(chǎng)發(fā)行基礎(chǔ)股票對(duì)應(yīng)的存托憑證，繼跨境ETF之后進(jìn)一步豐富了境內(nèi)市場(chǎng)掛牌的境外證券品種。

　　后，滬倫通引入了新的交易機(jī)制。滬倫通設(shè)置了生成與兌回機(jī)制，以實(shí)現(xiàn)存托憑證與基礎(chǔ)股票之間的轉(zhuǎn)換。而且，這一跨境轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)于符合條件的做市商，有效地控制了跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，滬倫通是一種有別于滬港通和QFII制度的資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放創(chuàng)新模式，是對(duì)現(xiàn)有資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放渠

　　道的進(jìn)一步豐富，有助于推動(dòng)人民幣化進(jìn)程。

　　對(duì)券商而言，滬倫通的落地，也將為投行業(yè)務(wù)帶來(lái)更多的收入渠道。“比如并購(gòu)和再融資業(yè)務(wù)，特別是西向業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)上市公司可以直接在倫敦交易所融資，拓展上市公司融資渠道，為國(guó)內(nèi)上市公司海外開(kāi)拓、并購(gòu)等提供了資金便利。”